안녕하세요 LIM썽 입니다.
오늘은 GS건설 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.
4Q20 리뷰: 컨센서스 부합
4분기 잠정실적은 매출액 2.8조원(+1%, 이하 YoY), 영업이익 2,057 억원(+13%)를 기록했다. 주택 부문에서 준공정산이익이 발생하면서 매출총이익률이 21%(주택 32%)로 크게 올랐다. 하지만 해외 완공현 장 미청구공사 충당금(카타르 메트로 550억원, 사우디 PP12 906억원) 반영과 성과급(405억원) 지급으로 영업이익은 컨센서스에 부합하는 수준에 머물렀다. 수주는 1Q14 이후 최대 규모인 4.9조원을 기록했 다. 자체사업인 송도크리스탈오션자이(1.3조원)을 포함해 주택 수주가 2.8조원이었고, GS이니마의 오만 수처리 사업(0.9조원) 등이 반영됐다.
2021년 연간 사업 계획과 전망: 정중동
2021년 계획은 보수적이었지만 충분히 매력적이었다. 회사가 제시한 계획은 분양 2.9만세대(+6%), 신규 수주 13.7조원(+11%), 매출 10.4 조원(+3%)였다.
분양물량 증가분이 커보이지 않으나 2.9만세대는 3분기까지의 계획이 다. 4분기를 비워뒀기 때문에 분양 스케줄이 다소 지연되더라도 가이 던스 달성 확률이 높다. 분양 시장이 호황이라 작년과 같은 추가 현장 이 생기면 3.0만세대 이상의 분양은 충분히 가능할 전망이다.
신규 수주와 매출 가이던스는 회사의 방향성을 잘 나타냈다. 상황이 좋은 국내를 보수적으로 8.6조원(2020년 10.5조원 수주)으로 계획하 는 대신 신사업 중심인 해외에 많은 부분(5.1조원, 2020년 2.0조원 수 주)을 배정했다. 매출도 플랜트와 분산형에너지가 줄어드는 부분을 신 사업(목표 1조원)이 메우는 방향으로 제시하면서 체질 변화에 속도를 내고 있음을 보여줬다.
투자의견 ‘매수’, 목표주가 56,000원 유지
목표주가는 2021년 BPS 56,585원에 당사의 주택주 목표 PBR 1.0배를 적용했다. 2020년 실적과 2021년 연간 계획에서 나타나듯 1) 차별적 인 주택 수익성을 보이면서 2) 신사업 확대 전략을 잘 이행 중이다. 3)2022년과 2023년에는 베트남 신도시 완공도 계획되어 있다. 건설 차 선호주를 유지한다.
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