안녕하세요 LIM썽 입니다.
오늘은 이노션 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.
4Q20 연결 영업이익은 411억원(+3.0% YoY) 전망
4Q20 연결 매출총이익은 1,709억원(+11.9% YoY, 이하 YoY), 영업 이익은 411억원(+3.0%)을 전망한다. 높아진 컨센서스(387억원)를 상 회하는 호실적이 기대된다. 본사 매출총이익은 2.5% 감소한 457억원 이 예상된다. 주 광고주의 신차 사이클 수혜가 지속되면서 코로나19 여파를 상쇄할 전망이다. 관건인 해외 매출총이익은 18.1% 증가한 1,255억원이 기대된다. 핵심 지역인 유럽과 미주가 각각 26.0%, 13.2% 성장하며 외형 확대를 견인할 전망이다.
전사적인 비용 효율화 노력은 지속된다. 전체 매출총이익 내 인건비 비중은 M&A와 코로나19 여파에도 57.8%(+3.5%p)에 불과하다. 기 타경비 역시 소폭의 증가에 그칠 전망이다.
2021년 연결 영업이익은 1,353억원(+21.7% YoY) 예상
2021년 연결 매출총이익은 6,468억원(+10.0% YoY, 이하 YoY), 영업 이익은 1,353억원(+21.7%)을 전망한다. 너무나도 당연한 논리지만 이 익 증가세는 전년 코로나19 여파가 가장 심각했던 3~7월에 집중될 전망이다. 1H21 합산 영업이익은 전년동기대비 45% 증가가 예상된다 (2Q에만 84% 증가). 기아차 CI 교체에 따른 긍정적 영향을 아직 추 정하기는 어렵다. 다만, 자동차 광고주들이 통상 전체 예산의 70%를 신차에, 30%를 브랜드에 투자한다는 점은 참고할 필요가 있다.
주 광고주의 비용 증가와 실적 개선이 가장 유효했던 시기에 PER(주 가수익비율) 배수는 19~20배에 근접했었다. 당시 대비 1) 매출총이익 내 비계열 비중은 상승, 2) 순현금은 증가한 점도 긍정적이다.
목표주가를 79,000원으로 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지
목표주가를 79,000원으로 상향한다. 2021년 EPS(주당순이익)에 19배 의 목표배수를 적용했다. 1) 20% 가까이 증가하는 순이익, 2) 6천억원 을 상회하는 순현금 규모, 3) 15배에 불과한 PER(주가수익비율)을 근 거로 분할 매수 관점을 유지한다. 투자자 입장에서는 빠르게 오르는 주식이 당연히 좋다. 하지만 긴 그림에서 주식은 변동성이 아닌 회사 를 사는 개념이다. 동사는 오래 함께할 수 있는 기업임은 분명하다.
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