안녕하세요 LIM썽 입니다.
오늘은 천보 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.
4분기 영업이익 96억원(+38% YoY) 기록
4분기 매출액 451억원(+34%, 이하 YoY), 영업이익 95억원(+38%)을 기록했다. 기존 추정치인 매출액 410억원, 영업이익 78억원을 상회했 다. 호실적의 이유는 배터리 부문 매출 성장이다. 주요 메인제품인 P 의 경우 159억원(+299%)으로 고성장을 기록했다. F제품은 매출액 75 억원(+50%)까지 늘어났다. 전체적인 배터리 판매 확대에 따른 가동률 증가도 긍정적이다. 영업이익률은 21.2%(+2.7%p QoQ, +0.6%p YoY) 를 기록했다.
2021년 증설 효과 반영 + 가동률 증가로 배터리 매출은 긍정적
증설에 따른 2021년 성장도 기대해보자. 주요 제품은 P(LiPO2F2)와 F(LiFSI)다. P는 2020년 540톤 → 2021년 2,000톤(연기준)까지 증설 예정이다. 예상 가동 시점은 3분기다. P제품 매출액은 2020년 360억 원(+122% YoY), 2021년 1,106억원(+207%)이 예상된다.
F, B는 차세대 제품(EV 및 신형 IT Tool에 탑재 가능)이다. F도 2021 년 3분기부터 증설이 완료될 전망이다. 2021 CAPA도 약 1,000톤까지 확대할 예정이다. 2020년, 2021년 F제품 매출액은 각각 259억원 (+10%), 398억원(+54%)로 성장이 전망된다.
4분기 실적을 통해 주요 배터리 소재의 매출 확대를 확인 할 수 있다. 추가적으로 1) 가동률 증가, 2) 제품 다변화로 이익 개선도 주목할 부 분이다. 전해질은 배터리 內 필수 물질이다. 향후 2차전지 시장 개화에 따라 중장기 실적 성장은 틀림 없다. 전체 배터리 매출액은 2020년 737억원(+40%), 2021년 1,604억원(+118%)이 예상된다.
투자의견 ‘매수’, 목표주가 250,000원으로 상향
목표주가를 250,000원으로 상향한다. 실적 상향 이유는 피어그룹 밸 류에이션 확대 및 2021년 EPS 4,560원(기존 4,402원) 상향 때문이다. 2021년 Target P/E 54.9배를 적용했다. 2021년 1) 3분기부터 CAPA 증 설 반영 , 2) 배터리 시장 패러다임 변화에 따른 전해질 수요 증가, 2) 첨가제 부문 독보적인 기술력 확보로 중장기 성장 동력을 확보했다. 투자의견 ‘매수’를 유지한다.
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