안녕하세요 LIM썽 입니다.
오늘은 호텔신라 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.
4Q20 연결 영업이익 -70억원 추정
중국인 보따리상 덕분에 서울 시내점의 면세점 실적은 3분기 개선되었었다. 4분기에도 보따리상의 서울점 매출은 점진적인 우상향 흐름인것으로 보인다. 전년 대비 증가하는 모습은 당분간 지속될 가능성이 높다. 중국의 11월 광군제 및 12월 연말 쇼핑시즌 영향이 큰 것으로 추정된다. 최근 국내 일부 브랜드 화장품들의 매출 감소 폭이 빠르게 줄어들거나 오히려 작년 대비 소폭 성장하는 모습들도 나타날 정도로 중국의 화장품 수요는 꽤 높은 상황이다.
사업부별 4분기 영업이익은 3분기 대비 줄어든 -70억원으로 예상된다. 시내점 162억원, 인천공항점 -195억원, 해외공항점 42억원, 호텔/생활레저 -79억원 등으로 각각 전망된다. 향후 연결 영업이익은 4Q20 -70억원, 1Q21 30억원, 2Q21 306억원, 3Q21 485억원, 4Q21 572억원 등으로 추정된다.
연결 영업이익은 2020년 -1,570억원, 2021년 1,394억원 추정
B2B 사업은 하는 보따리상 매출은 지속적으로 증가할 전망이다. 한/중 항공권이 회복될수록 더빠르게 늘어날 것이다. 국내외 공항점의 임차료 감면, 보조금 등은 향후에도 유지되고 관련 적자는 감소할 가능성이 높다. 연간 연결 영업이익은 202년 -1,570억원, 2021년 1,394억원으로 각각 추정된다.
목표주가 100,000원, 투자의견 '매수' 유지
목표주가는 2021년 예상 EBITDA로 계산했다. 예상 기업가치는 3.9조원이다. 면세점은 multiple 22배를 적용했다. 2020년 2분기와 3분기를 통해서 실적의 바닥 구간을 확인했다. 주가도 7월 이후로 꾸준하게 우상향 하는 모습을 보이고 있다. 백신을 통한 2주간 자가격리 해제는 2021년 말에 가능해질 것으로 가정했다. 향후 백신 기대감 및 보따리상 매출 증가에 의지한 점진적인 주가 상승이 예상된다.
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