[주식정보] 동국제약 주식분석

안녕하세요 LIM썽 입니다.

오늘은 동국제약 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

4Q20 Pre: 화장품 매출 회복세 뚜렷, 컨센서스 부합한 실적 전망

 

4분기 연결 기준 매출액 및 영업이익은 각각 1,496억원, 256억원으로 추정한다. 3분기 계절적 비수기로 다소 주품했던 화장품 매출의 회복과 수익성이 높은 OTC, ETC 매출 성장을 바탕으로 컨센서스에 부합한 실적이 전망된다.

 

OTC 매출액은 385억원으로 추정한다. 3분기에 이어 주요 품목들의 매출 고성장이 지속될 전망이다. ETC 매출액은 '포폴주사' 등 주요 품목들의 고른 성장을 바탕으로 전년동기대비 26% 증가한 366억원을 기록할 것으로 기대된다. 헬스케어 매출액은 17.7% 증가한 431억원으로 추정한다. 주력 품목 '마데카크림'의 계절적 성수기 진입에 따른 매출 회복과 건기식, 생활건강 부문 매출 호조가 이어질 전망이다. 동국생명과학 매출은 조영제 매출의 견조한 성장을 바탕으로 260억원을 전망한다.

 

해외 매출 성장과 국내 온라인 화장품 시장 진출 효과 가속화될 것

 

수출 부문의 매출 성장과 국내 온라인 화장품 시장 침투 효과는 2021년 가속화될 전망이다. 주요 수출 품목인 '포폴주사'와 글리코펩타이드 계열 항생제' 타이코플라닌' 원료 및 완제의약품 매출은 설비 증설과 함께 성장세를 이어갈 전망이다. 중국 화장품 매출은 현지 파트너사와의 시장 테스트가 마무리되는 2021년부터 유의미한 성장이 기대된다. 국내 온라인 화장품 시장에서도 견조한 매출 성장이 가능할 전망이다. 온라인 매출은 오프라인 대비 상대적으로 수익성이 높은 만큼 헬스케어 사업부 이익률 제고에 기여할 전망이다.

 

목표주가 4.1만원 상향. 차별화된 중견 제약사들의 리레이팅 기대

 

목표주가를 4.1만원으로 상향한다. 2021년에는 차별화된 포트폴리오를 바탕으로 호실적인 지속되고 있는 중견 제약사들의 가치 재평가가 기대된다. 동국제약은 제네릭 중심이 아닌 높은 브랜드 인지도가 구축된 OTC 사업부 매출 성장이 돋보인다.'마데카크림'과 같이 인지도가 확보된 OTC 브랜드를 활용한 헬스케어 사업부와의 시너지까지 가능하다. 중견 제약사들에 대한 관심이 높아지는 국면에서 돋보이는 차별화 포인트를 보유한 동국제약의 Peer 대비 프리미엄 적용은 타당하다.