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오늘은 SK 하이닉스 종목에 대하여 알아보겠습니다.
4Q20 영업이익 0.76조원 전망
4Q20 실적은 매출액 7.65조원, 영업이익 0.76조원을 전망한다. 가격 하락이 실적 감소 원인이며, 환율 흐름도 부정적이었다.
그러나 DRAM Bit Growth가 시장 기대치를 상회하며, DRAM 재고 감소로 연결될 전망이다. 이에 1Q21가격 상승 폭이 기존 예상을 상회할 것으로 예상한다.
2021년 및 2022년 실적 컨센서스 빠르게 상승할 전망
오포/비보/샤오미의 모바일 반도체 주문 확대, 마이크로소프트의 서버 주문 재개, 페이스북의 서버 대량 주문 등으로 1Q21부터 DRAM 가격 상승이 본격화될 전망이다. 2021년 분기별 DRAM 가격 상승 폭은 1Q +5%, 2Q +9%, 3Q +12%, 4Q +9%로 예상한다. 2021년 매출액 38.04조원, 영업이익 10.77조원 전망한다.
메모리 반도체는 DRAM DDR5/EUV,NAND Multi-tiers 적용 등 기술 변곡점에서 공급 제약이 대폭 심화될 전망이다. 그리고 수요는 5가지 모멘텀을 기대한다.기저 효과, 신규 콘솔 게임 출시, 인텔 신규 플랫폼 출시, 5G 스마트폰 확산, DDR5 전환 등이다. 코로나 19 영향에서 벗어날 2021-2022년 메모리 Big Cycle을 전망한다.
DRAM 업황 개선 흐름에 집중할 시기. 목표주가 15만원으로 상향
주가는 밸류에이션 매력 주문량 증가 현물가 상승 고정가 반등의 순서로 랠리가 지속될 전망이다. 최근 DRAM 현물가 상승 구간으로 진입했다.
사장 할인율 하락과 시장 밸류에이션 멀티플 상승이 진행되고 있다. 필라델피아 반도체 지수는 역사적 밸류에이션 고점을 지속 경신하고 있다. 메모리 반도체 주가만 과거 역사적 밸류에이션을 기준으로 비교하며 집착할 필요가 없다. 2017-18년 메모리 Big Cycle 구간에서 받았던 De-rating을 해소하고, 필라델피아 반도체 지수의 Re-rating에 동참하는 주가 상승이 기대된다. 방향성에 베팅할 시기다.
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