[주식정보] 스튜디오드래곤 주식분석

안녕하세요

오늘은 스튜디오드래곤 주식 종목에 대하여 알아보겠습니다.

 

 

 

4Q20 연결 영업이익은 109억원 YoY 전망

 

4Q20 연결 매출액은 1,345억원, 영업이익은 109억원을 전망한다. 넷플릭스향 오리지널 드라마 '스위트홈'이 실적에 반영되면서 외형이 크게 확대되는 분기다.국내 편성 매출액이 전년대비 감소하지만 해외 유통 매출액은 오리지널을 제외해도 30% 가까이 증가가 기대된다. 일회성비용은 없다고 가정했다.

 

상승하는 중국 기대감과 고소평가되는 네이버와의 관계

 

중국 모멘텀이 강화되고 있다. 3Q20에 이미 2편의 구작 드라마를 중국에 판매하면서 MG 수익을 인식했다. 향후 중국 내 방영이 허가될 경우 추가 수익 인식이 가능하다. 4Q 역시 국내를 주도하는 콘텐츠 사업자들의 중국항 수익 인식은 지속될 전망이다. 중국 내 규제 추가 완화를 가정하지 않아도 연간 150~200억원의 수익 인식이 가능하다.

 

매년 1월이 중국 춘절은 물론 동여상 규제 해제 기대감이 강하게 상승하는 시기임도 감안할 필요가 있다. 내년 중국 OTT에서 국내 구작이 방영될 경우 제작비의 60% 이상을 회수할 수 있는 시장이 열린다.

 

 

 

 

네이버와의 지분 관계 역시 과소평가되고 있다. 국내 최대 인터넷 플랫ㅍ홈과의 연대전선 구축으로 내년부터 안정적인 추가 드라마 발주처가 확보된다. 네이버는 유튜브와의 동영상 경쟁을 위해 매년 대규모의 오리지널 콘텐츠 제작 발주가 예상된다. 제작사는 여기서 핵심 역할을 수행한다. 네이버가 보유한 수많은 양질의 웹툰/웹소설 IP 접근이 용이해진다. 다수의 작가를 활용한 규모의 경제 실현에서 이미 존재하는 IP를 활용한 체계적인 사업 구조로의 진화다. 향후 다양한 장르물 제작은 물론 급격한 수익성 개선도 가능하다.

 

목표주가 120,000원,SBS/인크로스와 함께 TOP PICKS 관점 유지

 

목표주가 120,000원을 유지한다. 수익 추정은 소폭 상향 조정했다. 한류를 대표하는 콘텐츠 사업자다. 해외 판권 매출 고성장, 국내에서의 급격한 동영상 수요 증가, 밸류에이션 매력을 근거로 SBS,인크로스와 함께 미디어 TOP PICKS 관점을 유지한다. 이제 날아오를 때도 됐다.